2025-06-26 13:31:00
原创 也谈钱 2025-06-26 13:31 德国
预期收益只要 3%，还要不要投资
之前聊到这个话题——预期收益只要 3%，还要不要投资——大伙反馈挺多的，再展开聊聊。
当时有读者不解，认为债券、固收+、红利都可以满足要求，也稳健。为什么我却觉得这位伙伴更好的选择是只储蓄、不投资？
我觉得这里有两个关键点。
1、每个人对「稳健」的理解有巨大差异。
去年银行 R2 理财下跌 1～2%，不少人在网上担忧怎么办，「银行理财居然亏钱了！」。如果你记得这段经历，肯定就会明白我的意思。
有人理解的稳健，是和股票比。有人理解的稳健，是和存银行比。一个预期只要 3%、又很在意安全的伙伴，大概率是后者。
2、当一个人问投资收益时，背后的真问题其实是，怎么让生活过得更好？
收获 > 代价，是基本前提。这里看的不仅是钱，更是生活的全局视角，包括但不限于钱、健康、时间、注意力等等。所以才有这句话「指数基金投资者赢得的不是收益，而是时间」。
这里也一样。不想亏钱的用户，承担同样波动要付出的代价，远大于习惯股市涨跌的投资者。收益高 1～2% 对生活的改善，远不及晚上睡不着的代价。
所以对预期低、又在意安全的伙伴，我觉得只储蓄、不投资，也是个不错的选择。而且对生活而言，储蓄的意义要大于投资。最近读《简单致富》，有个观点特别契合：
钱不只是用来花的。
因为自由 = 资源 - 欲望，储蓄会带来双重好处：1. 增加资源 2. 管理欲望。
所以储蓄本身就是个不断放大自由的过程。
给大伙分享个数据，来自《中国大类资产投资 2024 年报》 👇 在过去 20 年里，短期国债（久期 0～1 年）的累计收益，大体跟上了物价上涨，至今微高一点点
本币国债持有到期，可以认为「无风险」（本币 + 持有到期这两个前提很重要）。年报中衡量「实际无风险收益率」用的也是短期国债收益 - 通货膨胀 👇
不过我还想到个反直觉的事儿——虽然长期国债收益高于短期国债，但长期国债却不如短期国债抗通胀。因为长期国债利率锁定，未来通胀可能超过利率。但短期国债利率锁定很短，通胀升高、央行加息，新一期国债收益率就会更高。所以单看抗通胀这个属性，短期国债比长期国债更合适。
跟上通胀可能没想象中那么难，当下想到的几个思路，谨供大家参考：
短期随时可用的钱：短期国债，或者收益类似、风险也很小的储蓄方式，银行存款、货币基金、R1 风险等级的理财。
长期不用的闲钱：快返年金、提前还贷，分红险可以算半个。
快返年金一般满 5 年就可以开始领取、现金价值超过已交保费（这里的数字以当下快享福 3 号为例，后续每年领取大约 2.4% 的年金）。如果未来利率不高，就一直拿着终身领取。如果未来通胀反弹、利率升高，可以变现重新买，和短期国债的逻辑类似。快返年金 IRR 一般不及其他储蓄险，但高于同期银行存款和货币基金。
房贷利率跟随 LPR 调节，通胀高、LPR 就也高，所以如果有房贷的话，提前还贷也是个跑赢通胀的思路。而且只考虑收益，提前还贷应该是所有选项里最高最稳的。缺点是这笔钱就没了。
分红型储蓄险有保底利率，加一部分不确定的分红。从原理上，未来出现更高通胀、更高利率，也能反映在更高的分红上，抗通胀效果大概率也不错。但实际上又需要挑投资能力好的保司，绕回到投资问题上了，勉强算半个吧。
很多人觉得收益越确定越安全，但我觉得不是。长期越确定，未来面对通胀会越不利。「锁定利率」也失去了利率上涨的空间。
……
还有不少观点觉得，美国家庭资产中股票占比很高，所以我们也会慢慢趋同。
但并非每个发达国家都如此，像在德国，家庭资产占比最高的是保险和存款。以至于来德国之前我就听过这个梗：德国人最想要的保险，是预防自己买错保险的保险。然后是出租房产，这边租售比大约 3～4%。股票只占大约 10%，和我们差不多。
所以也不是每个地区都会走向全民投资。如果自己确实不适合，或者还没准备好，金钱上只储蓄、不投资，留下精力好好生活、投资自己也能过得不错。
前几天身边也有朋友问我类似的问题，有一笔钱，预期能跑赢通胀就行，有什么想法。不想提前还贷，手里有钱更安心。有跟投长钱账户和海外长钱。
我说，只想跑赢通胀，那现在存银行、买货币基金也差不多了。如果买过长钱体验可以，也可以试试稳钱这样的固收+。再多就不太划算了，你预期这么低，不值得承担更高的风险。
手里有钱安心，说明这笔钱不适合长期锁定，所以储蓄险也排除了。
他说自己买过长钱，所以我才会提固收+。不然我不会说。
末了我补充，现在经济增速慢下来，好的一面是钱的贬值压力也小了，不用像以前那么焦虑保值增值。没想到他说，这是目前听到的最安慰的回答…
2025-06-24 13:31:00
原创 也谈钱 2025-06-24 13:31 德国
常听一句感慨「如果当初都买____，现在就」。最近一次，填空里是美股、红利和黄金。有读者以此得出结论，以后就买这三样！
对此我无从判断，但想和大伙聊另一个相关的话题，就是我们如何吸取教训。
有句讽刺，说人类唯一能学到的教训，就是人类不会吸取教训。但我觉得这句话说得不对，我们一直在吸取教训。
显然，经过近几年的市场毒打，意识到「美股、红利才是最优解」，就是吸取的教训之一。
如今我们已经习惯飞机安检不能带液体超过 100ml。但这个规定在 2001 年 911 事件前是没有的。这也是我们学到的教训。
问题不在于我们不会吸取教训，而是吸取教训的方式。
投资需要的不是当初表现好的，而是未来表现好的。下一个 3 年、5 年，美股、红利还会不会是最优解？就拿红利来说，时间回到 2020 年，当时 A 股投资者对红利的态度可以说是落荒而逃——坚持深度价值风格的中欧恒利结束 3 年封闭期，规模从 90 亿掉到 5 亿，很多投资者庆幸地表示，终于卖出了！
下次（可别有下次了）恐怖分子也不会再用液体炸弹了。
关于如何吸取教训，我是这么想的：
1、首先我吸取到的一个教训是，我们真的不擅长预测未来。
就拿投资来说，大部分对哪类投资更好侃侃而谈的人，只要回溯 ta 的发言历史就能发现，这些观点出现在上涨之后，而不是之前。我们对未来什么会涨、什么会跌，其实没什么判断力。既然如此，一个基于预测的教训就常常会失效。
2、然后我会假设，过去/未来发生的事实是相反的，这个教训是否依然有效？我发现任何带着 all-in 心态的教训，只要事实发生一点改变，结果都会大不同。
所以，曾经因为投资过于偏向「核心资产」而被挫败后，我吸取的教训不是，当初不该买成长风格，该买红利、小盘。而是投资要均衡分散，不再 all-in 一类资产。同时，不要满仓，也不要空仓。
哪怕事实再变化，这个教训都是有效的。这也是每当我看到「当初应该都买红利/美股/黄金/虚拟币」这样建议时的想法。
降低预期，均衡分散。因为世界充满不确定性，要的不是一个「只要……就能成」的计划，而是「哪怕没有……也能活」的。
十年之约并非投资建议，更多是想以此给大家一个思考的起点——如何从零积累起一笔本金，不折腾、不挑时间、不高抛低吸、不看新闻预测未来、不盯盘，长期能取得什么样的结果，这一路我们会经历什么。
对投资而言，我相信更重要的是投资者自己的行为，其次是资产配置，选基金、看行情相对来说没那么重要：
一位合格的基金持有人，理性思考、长期持有，哪怕选到了平庸的基金、也会有满意的回报；
但不合格的基金持有人，禁不住诱惑，哪怕有幸选到了非常厉害的基金，也很可能赚不到钱。
感兴趣的小伙伴也可以一起读读之前几篇内容：
2025-06-16 13:33:00
也谈钱 2025-06-16 13:33 德国
这期清单主要部分不变，有两个补充/调整：
1、重疾险补充达尔文（超越版），支持 1-6 类职业投保，核保门槛更宽松。
2、小蜜蜂 5 号意外险保费调整，开始分年龄段定价了 👇 18-40 周岁变化不算大，主要是 40 周岁以上涨价明显
想和大伙展开聊聊，看到小蜜蜂涨价后想到的。
统计来讲，一般是 30 岁以下、60 岁以上意外风险比较高，30-50 岁是最稳的。一个佐证是在德国租车时，年龄会分成小于 27 岁、27-69 岁、69 岁以上三组：
小于 27 岁，每小一岁都会有不同程度加价，这个年龄人更冒险；
大于 69 岁，每大一岁也会有不同程度加价，这个也不难理解。
而小蜜蜂 5 号涨价，涨在了意外风险较小的 30-50 岁。所以我由此推测，涨价不是因为意外相关责任，而是非意外责任，主要就是猝死了。
有可能是保险公司发现投保用户的实际风险超过了保司精算模型。换句话说，现在 30-50 岁人的健康状况，可能不如以往采集数据的年代。
以上是我的推测，不一定对哈。但不管怎么说，由此提醒自己更关注健康总没错。
联想到研究膳食时读的医学统计，咱们现在肥胖、三高人群占比，都比 10 年前高了不少，主要原因——我们现在吃得太好了。
《中国居民膳食指南》建议我们，蔬菜每天的摄入量大约是肉的 2～3 倍，加上水果超过 4 倍。主食（煮熟后的重量，图里是干重/生重）大约是肉的 3 倍 👇
肉应该只占一餐的小角落。但看自己以前拍的照片，观察伙伴们日常的饮食，经常都是肉占大多数，蔬菜、主食被挤到角落里。
……
有次在候机厅，身边一幕让我神游了好久。
右前方：一位从头到尾在线开会的年轻小哥。
左边：一位啤酒肚超大、四肢不胖，目测工作十几年的大哥。
正对面：一位坐着轮椅但看起来很讲究、慢条斯理的大叔。
斜对面：一位可以出现在欧美学术纪录片里、经典教授形象的白发老爷爷。他坐下时重重喘着气，像刚参加完高中 1km 体测，所以我多看了一会儿。才发现他胸口装着一个呼吸阀门，应该是切除了气管，喘息声就是这个阀门发出来的。
我脑子里突然出现个画面，他们其实是不同时间线上的同一个人，钱和时间慢慢变多，健康却越来越少。
这次回东北，平均每两天一次酒桌，我和我爸一口酒也没喝。也是个意外发现，原来酒桌上「不喝」比「少喝」要容易。
我比较喜欢的、给不同群体的配置顺序，供大家参考：
给自己：医疗险 → 重疾险 → 定期寿险 → 意外险。
给父母：医疗险 → 意外险（→ 定期寿险）。父母一般不需要投保定期寿险，如果依然在偿还贷款等负债，可以酌情考虑。年龄超过 50 岁，配置重疾险通常就不太划算了。
给孩子：医疗险 → 意外险 → 重疾险。
补充：有特殊要求的小伙伴，可以在文章里的任意小程序链接戳进去，预约顾问老师。他们会根据具体情况给出建议的，包括但不限于，有既往症、筛选可以投保的保险，看好一些我这里没推荐的，想要一个完整投保方案，等等等，都可以问～
下面是具体说明。
医疗险的定位是医保的补充，用来补充医保覆盖不到的部分，比如更高额的医疗开支和更好的治疗手段。
挑选时可以优先注意这几个要素：是否有针对 DRG 的优化、外购药、多少年保证续保，先确定保障足够然后才是考虑免赔额和具体保费。
往期讨论过的相关话题：
医疗险可以保证医疗开支，让我们有钱治病。但罹患重疾治疗期间我们很可能无法继续工作，收入会因此中断，但生活开支像住房、餐饮却还要维持。重疾险的典型场景就是补偿中断的家庭收入，主要保障收入风险，而不是开支风险，这是重疾险和医疗险最大的区别。
有的小伙伴会问，那孩子没有工作收入，没有收入风险，还需要投保重疾险吗？实际上买给孩子的重疾险保障的是家长的工作收入，因为孩子如果生病需要照顾还是会影响家长的工作能力。
重疾险是罹患重疾直接赔付，所以配置重疾险我主要看保险的保额和保费，保障尽量高、保费尽量低。
以达尔文 11 号为例，重疾的一般配置思路，供大伙参考：
身故责任，我不会选，差价补定期寿险更实在；
缴费期限，选最长的，减少现金流压力；
女生用户可以选上妊娠期重大疾病关爱金，只加价了 10 多块；
有预算可以考虑选上 60 岁前额外赔付，正是重疾险发挥收入补偿作用最重要的年龄段；
癌症二次赔付，有条件可以选，毕竟成年男生 50%、女生 80% 以上的重疾都是癌症；
心血管二次，可选。这个不算普遍适用，但很适合高强度工作的伙伴们（仅限于单次重疾）
往期讨论过的相关话题：
定期寿险保障的风险和重疾险一样，也是保障收入风险。
典型场景，比如一个家庭有孩子、有房贷，如果一方意外离世，家庭收入会因此少了一大半，很难再维持正常家庭生活。再或者我们年轻人意外离世，那父母的养老应该怎么办？定期寿险解决的就是这个担忧。
定期寿险也属于一次性给付，同样重点关注保额和保费，通常保到退休年龄就够了。
往期讨论过的相关话题：
虽然意外险名义是赔付意外身故和伤残，但用上意外险的场景却更多是这两个：
意外医疗，意外险通常有 2 万左右的意外医疗报销额度，刚好补充医疗险 1 万以下的免赔额；
用来取代飞机、火车出行的单次旅行意外险，性价比明显更高。
我个人会优先从这两个角度来考虑意外险，尤其是给孩子和老人。
每次都要重复一下：看重身故责任的小伙伴建议优先考虑定寿而不是意外险，统计数据来看意外身故大约只占身故的 20%，反而是定寿性价比更高。意外险更重要的关注点在于意外医疗、伤残赔付以及代替旅行中的交通意外。
相关讨论（虽然里面提到的产品大多下架，但思路依然适用）：
……
以上就是这个月的清单梳理了，希望对大伙有帮助。
最后几个例行提醒：
需要理赔时可以回来找这篇文章，这里也有保单管理和协助理赔支持，可以收藏下，以备不时之需；
每次文章下面都会有小伙伴留言问身体有恙，不符合投保条件怎么办。7 月的那一期我有给大家分享完整的思路，希望能帮到大伙。
有不懂或者比较私人的问题，可以在投保页面里点「预约顾问」，各种问题都可以问，不限于某一款保险，健康告知的问题也可以问。齐欣的顾问小伙伴们都非常靠谱，可以给大家详细解答（预约完记得接陌生号码电话哈）。我给大伙研究保险时的很多对比资料和保费数据也是齐欣小伙伴帮忙提供的，一起谢谢他们 🙏
祝好～
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2025-06-12 13:30:00
原创 也谈钱 2025-06-12 13:30 德国
一个小伙伴说自己也开始研究网格策略了，但理由让我有些担心……
一个小伙伴说自己也开始研究网格策略了，理由是在 A 股赚长期的钱太难了。
对此我有点担心，不是网格策略本身的问题，而是这个理由——长期的钱难赚，短期的钱就会更容易吗？据我所知，大部分炒短线的股民，收益并没比长期持有基金更好，而且搭进去了更多的时间。
不知道是否具有代表性，感觉从近半年开始，大家对网格的关注更高了。以前聊到网格大部分留言是“感兴趣”，现在留言会问更细节的问题，说明更多人开始实践了。
但老实说，我自己觉得现在的网格比之前难做。往往行情越好，网格收益反会越少甚至亏钱。而且估值也不像以前那么便宜。低估区间做网格，亏损概率更小，亏了也能接受一直拿着。所以做选择很容易，满足一定的收益预期就可以。估值涨起来，亏损风险变大，如果预期收益不能提高，选择就会很纠结。
当时和大伙聊过，我有三个网格在运行：
恒生科技 513180
恒生医药 159892
MSCI A股 512990（这个严格来说不算网格，是通过网格实现自动再平衡）。
恒生医药网格已经卖完自动休眠了 👇 价格涨过设置的区间上限，所以最近这波上涨中网格 0 收益。我对医药公司了解不多，所以低估标准定得比较保守。
恒生科技也接近网格上限了，还有三个小网、一个大网卖完。这还是设置失误了，导致高位多买了两小网……
不过也是我运气好，又读到了当初提示恒生医药低估的基金经理，开始买自己的美股医药基金了。所以我拿恒生医药变现的钱新开了标普医药 161127 的网格。
等这些清空以后市场再上涨，收益就和网格无缘了。所以我始终只用 2～4% 本金做网格，赚点零花钱就好，大钱最终还是得靠长期持有。
留言的小伙伴觉得网格赚钱比长期持有容易，但赚钱没有容易的。甚至很多人开始看好网格，可能赶在了网格开始退出、长期策略开始赚钱的时候。
……
我觉得自己网格收益还算满意的三个原因：
运气好，短期影响最大的是运气；
选的投资本身估值够低，开始买恒生医药时甚至有基金经理认为这是当下全球最便宜的资产；
还要这笔投资的波动率够大。
集齐这三要素，尤其前面 2 个，网格能赚到钱，长期投资同样也能。
就像恒生医药，如果我当时不是做网格而是直接买入持有。底仓买入成本是 0.45，现在是 0.74 👇 长期持有也有 60%+ 的收益，比网格还多。
投资原则很多是相通的，不要买太贵，做好风险管理，足够有耐心、不便宜宁可不买，保持纪律、遇到问题优化计划而不是推翻计划等等等……
缺少这些，长期投资不好做，网格这样的波段策略也不会更容易。我们可以有无数个开始学习网格的理由，但“别的投资太难了”不该是其中之一。
……
想到一段讨论，为什么很多公司多元化最后都失败了？
（沪深300成分股中）那些主营业务只有一项的企业，比主营业务超过五项的企业，无论是在总资产收益率和净资产收益率方面，还是在资本回报率和股东回报率方面，都有很大的优势。
——《刚性泡沫》
多元化背后常有两种不利的心态：
主业干不好或者不好干了，希望换件事儿就会不一样；
主业干太好，认为自己干啥啥成。
这两种心态都低估了新领域的困难。如果主业干不好是能力不够，为什么相信换个行业就能成？主业干得好，但新行业需要的能力能一样吗？
对副业、投资也是如此。
如果觉得投资太难了，相比找一条不难的「捷径」，我想更合理的做法是先降低收益预期，然后选个更省心、预期低一些的理财方式，甚至可以选择不投资。
这些年经济增速下降，大多观点都是往负面方向解读。但我们也可以想想好的方面：
工作环境从喜欢卷，到抗拒卷，不少互联网公司都开始双休了；
从追求规模，到现在追求质量、追求体验；
从追求风险、撑死胆大的，到现在更关注活得长久；
对投资理财影响最大的一点，我觉得是低增速意味低通胀，加上房住不炒，财富保值增值的焦虑也不似从前了。选择一条不同的路，机会成本在变小。
既然如此，如果觉得投资太难，只储蓄不投资未尝不是一种选择。
前段时间有位读者问我，对收益预期只要 3% 就行，怎么投资安全？
我说，要是预期这么低、又这么在意安全，干脆咱就别投资了。3% 的收益没比货币基金或者存银行高多少，却要操着卖白粉的心，划不来。
我自己对投资和财务自由坚定不移，但我不觉得每个人都该走一样的路（财务自由本身就是小众选择）。我们的目标都是过好生活，可选的路却从来不止一条。
2025-06-09 13:30:00
原创 也谈钱 2025-06-09 13:30 德国
又来给大家安利今年发现的好东西们了～
推荐给喜欢做面点的小伙伴，太改善体验了！
揉面：从加水、加面到面团揉好，面光、盆光，3～4 分钟。
打蛋：有次朋友来家里一起做蛋糕，中间去洗手间一趟，出来时一脸震惊地看到蛋糕已经在烤箱里了。
效率改善太多太多了。
这三个牌子我看评测比较多，博世、Kenwood 和 KitchenAid。做功课了解到，Kenwood 揉面最好，KitchenAid 打蛋、打奶油最效率，博世介于两者之间。
最后我们选了 Kenwood 最便宜的经典入门款，190 欧，再额外买了个不锈钢揉面勾，16 欧（揉面效果更好）。我俩是这么想的：打蛋慢一点没关系、多打一会儿就好了，不会打不发。但揉面设计不合理面团会顺着揉面勾往上爬，面揉不开就超级烦。以前买过博世的就有这个问题，依然记得这种痛苦……
对感兴趣厨师机的小伙伴还有两个提示：
先加液体、再加粉，揉面效果最好；
Kenwood 入门款原配的揉面铝勾设计一般，不锈钢勾形状更合理 👇 值得换。毕竟是为了揉面才选的 Kenwood。
我好像发现了不得了的行业内幕！以前一直吐槽，猫爪子太厉害了，一块猫抓板最多撑几个星期，伴随着无尽的打扫纸屑——直到也太自己用快递箱做了猫抓板，巨耐用。
这是 2 个月前刚拼好的样子 👇
这是现在，只受了点皮外伤 👇 也不掉纸屑了，几乎不用打扫
原来德国的猫抓板不是做不结实，而是不做结实，不然怎么能经常换能呢。而且随便买一块，10 欧 👇
也太用半个快递箱（寄 20kg 哑铃的，超结实），再用面粉+水粘在一起，就搞定了这个目测一年也抓不烂的猫抓板。
甚至刚做好我们就有预感这块猫抓板会很耐用了。猫抓板的声音从以前很软的“哗哗哗”，变成了现在的“嘣嘣嘣”，听着就结实。
如果大伙家里的猫抓板也总烂，强烈推荐自己搞一个。网上有很多教程。
搬家以前我和也太就在想，哪些装饰是能「攒」的，最后想到了乐高——永远可以回购、永远可以扩展、永远风格统一，有点复利的感觉。
后来我们家就慢慢先有了植物系列，玫瑰、满天星、富贵竹、水仙 👇
我还有个比较看好的 👇 梵高星空的立体画，以后有机会考虑入。
之前有读者问我，电纸书阅读器，和在手机、电脑上读的区别在哪？
用结果回答：如果一本书在微信读书上架，我在电纸书阅读器上很快就会读完。但如果一本书只有 PDF，要在电脑上读，我经常会拖很久。手机就更难了，拿起手机会我会做任何事儿，除了读书 😂
所以有了 6 寸的 Boox Poke 几年后，我又惦记着入一台 10 寸的读 PDF。但看来看去觉得太贵了，没舍得买……没想到后来朋友知道我一直在用 6 寸的，就送了我一台 10 寸的 Boox X3 Pro！太感动了 🥹
完全实现了我想入 10 寸电纸书的初衷——到手以后积压的 PDF 很快就读完了～（这里要提示一下，读扫描书籍很合适，但 10 寸读原生 A4 纸 PDF 还是有些小，用系统自带剪裁白边后会好一些，够用）
还有两个意外惊喜：
1、时钟日历：不用的时候和画框摆在一起 👆 当个大号日历时钟，看着还怪有质感的。
2、手写：当初我以为没用的功能，为此还专门找过不带手写的电纸书。到手后发现体验很好，居然可以取代 Moleskin 的本子，一年 20 欧省下来了。我喜欢休息的时候，坐在那，拿着笔，记录下此时脑海中飘过的每一个想法。
不过 10 寸相比 6 寸确实重不少，我现在主力用 10 寸，这两个场景还是用 6 寸——出门和睡前（怕睡着手一滑拍脸上……）
之前给干眼症的读者推荐过湿房镜。当时我用得还是装修买的护目镜，很容易上雾，这次回国背了个湿房镜回来。
当时很多读者留言让我推荐一款，但当时我也没买过。现在我有经验了。
我从原理上推测，湿房镜只需要做到密封、防雾就可以了，没啥特别的技术含量。所以这次买湿房镜从几十到几百，我先买了个 60 的 👇
到手以后的心得：当初应该狠心买 20 的……真就没啥技术含量，防雾镜片+一圈硅胶，完全满足需求。我有点怀疑 20、60 和 600 的，甚至都是同一款。
对了，还有个好笑的瞬间，我在德国买不到湿房镜，所以拖到回国时才买。结果淘宝上一看，铺天盖地的“德国品牌”。求求你们赶紧卖来德国吧，谢谢了 🙏
……
对了，最后再说个买东西不容易后悔的自我提示——不要为自己还没有但希望有的习惯消费，而是让自己已有的习惯体验更好。
难养成的习惯不会因为外物变容易，反而是「花钱越早，下头越快」。心理学号 KnowYourself 也写过这个话题，这种看似是爱自己的行为，反而会慢慢消耗你。
原本就有读书习惯，电纸书会改善体验、读得更多。但如果以前不读书，买了电纸书最后也是盖泡面。
原本就喜欢做面点，厨师机能轻松做更多。但想着有了厨师机就会做面点，大概率只会占用厨房的宝贵空间，还是出去买吧。
消费是为了照顾现实的自己，不是想象的自己。
2025-06-05 13:31:00
原创 也谈钱 2025-06-05 13:31 德国
我目前投资中正在进行的两个变化
和大伙聊聊我目前投资中正在进行的两个变化。
从去年底开始尝试可转债，后台常有读者让我展开聊聊。我对可转债其实有两个矛盾的感受：
对可转债越来越有信心，逐步增加仓位（从基金和投顾换仓过来），现在可转债已经是我在 A 股持有最多的资产。涨跌不对称确实香。
也对可转债越来越不安，以至于我专门嘱咐家人，假如哪天我突然不能再管钱了，一定要立刻卖掉所有可转债。可转债容易踩坑的地方，也太多了。
就是这种很矛盾的心情。
举个具体的例子。可转债有类策略叫「轮动」，定期按规则卖出一批可转债，买入一批新的。我经常看到这类提问：
「亏着也要卖吗？」很多人受不了卖出亏钱的投资，想着拿住等回本；
或者看行情不好就卧倒装死，不打开账户。
但等他再看账户时，这只可转债可能已经没了。一只可转债的平均存续期只有 2 年，想着卧倒等回本，结果下个月可转债就强赎退市了。
可转债一是本身复杂，二是不适合撒手长期持有，这是它和其他资产很大的区别。开通可转债权限的门槛也暗示了 ta 比股票更高的风险——20 日户均资产超过 10 万 + 满两年证券交易经验（没记错的话，是从买卖第一只股票开始算）。昨天文章下也有读者留言「股票没亏损的我，在可转债上闪了腰……」
所以如果不是我自己管，我不愿让家人接触可转债，还是持有基金更安稳。给大家分享内容，我也是差不多的心情。
现在我是这么想的：
如果有人专门问我可转债，我会说，如果想在投资上主动做些什么，我觉得可转债比股票值得研究。
但如果问我如何投资理财，我会聊选择靠谱的主理人，买基金长期持有。
对确定想了解可转债的读者，推荐一些对我帮助很大的书和工具：
《投资要义》《财富工具》，作者刘诚（@破晓笔记）。《投资要义》更多讲到可转债的原理，《财富工具》则介绍更多策略，可以作为参考（里面有些策略现在已经失效，千万不要照搬！）
《寻找鱼多的池塘》作者金伟民（@持有封基），我现在的策略和书中相似。
集思录（jisilu.cn）、禄得网（lude.cc）：集思录上能找到更多可转债相关讨论和数据，禄得网能回测各种可转债策略的历史收益。
以上是关于可转债的。
……
投资里正在调整的，除了可转债还有海外投资。这个比较早了，从 2023 年开始每个月仓位增加 0.5%，目标加到 30%（我的目标未必适合大家，可以用有知有行海外长钱问卷来参考自己的情况）
新增海外投资我开始用场内 QDII-ETF 买，这是去年学到的新知。原来场内 ETF 能赚两份钱，一份本来的收益，一份不定期出现的溢价。场内 ETF 溢价会带来轮动套利的机会。
比如 👇 这是场内纳斯达克 100 ETF 的溢价率汇总，如果我们持有的 ETF 恰好高溢价，轮动到更低溢价的 ETF 就可以把溢价部分变现，然后等待下次机会。
同理，投资场内 QDII-ETF 也注意别买到溢价太高的。
上图汇总我用的是付费工具，开通集思录会员可以看到场内主流 QDII 的折溢价汇总。
免费工具可以用红色火箭👇（一些券商 App 也有显示折溢价），比如这是目前标普ETF的折溢价情况，正数为溢价，负数为折价
除个别例外，现在场内美股 ETF 的溢价终于普遍降下来了。有计划场内投资 QDII ETF 的小伙伴，记得下单前看一眼，避开高溢价的。
……
每次在投资上做一些主动调整，常有读者问我，是不是和躺赚理念矛盾？我是不是变了？
以往我是这么回答的，躺赚背后的思考——投资中充斥着看似重要，其实无效甚至负面的努力。我们对此保持警惕，加上投资中有效行动往往很少，所以从结果上看大部分时间都是躺着不动。
但这不意味着，当发现适合自己的有效努力时也要如此。通常当我们保持学习，每一两年还是会发现几件值得做的事儿。
不过去年读到一个故事，给了我一些相反的启发。变了，好像也不错？我最初是从 @light 的文章里读到的：
A friend of mine who is a quite successful doctor complains constanly about her job. How did she get into this fix? In high school she already wanted to be a doctor. And she is so ambitious and determined that she overcame every obstacle along the way —— including, unfortunately, not liking it.
Now she has a life chosen for her by a high-school kid.
少年立志的故事，换种结局就变成了一个成年人，却任由一个高中生决定了 ta 毕生的职业。一下就变得很讽刺。
有个衡量学习成长的指标叫「傻子指数」，指一个人每过多久会觉得过去的自己是个傻子。越善于学习的人，通常会越快意识到自己曾经的错误和局限，觉得以前的自己很傻。
那么现在问题来了，我们希望自己的生活由更傻的自己决定，还是由更聪明的自己决定呢？所以变没变这个结果其实不重要，重要的是不断用更新的信息、更新的认知去检验当初的想法：
如果过去的想法依旧，就叫不忘初心；
如果过去的想法坍塌，就叫收获成长；
如果把过去的想法、经历看得比当下的抉择还重要，不就是任由更傻的自己来决定现在的生活。
